阿里巴巴(09988.HK) +5.100 (+3.840%) 沽空 $20.86亿; 比率 8.965% CEO吴泳铭於电话会议上表示，本季度集团首次公布模型及应用服务收入，该收入主要由两部分构成：百炼Maas的API服务收入，以及AI原生软件的订阅收入。目前，绝大部分收入来自百炼Maas的API服务。本质上，Maas业务的毛利率天然高於Iaas业务。模型能力不断增强，未来1至2年内，模型价格预计将保持上涨趋势。因此，未来几个季度，Maas业务的飞速增长将对整体毛利率产生非常积极的影响。未来3至5年内，AI 数据中心建设的投资回报非常确定。
集团CFO徐宏补充，就本季度自由现金流为负，核心原因是过去一年在AI领域的大额投入。展望未来两年将继续坚定投入，因为这一机遇窗口期仅有几年时间。从现金流角度看，核心经营逻辑并未发生重大变化：首先，淘宝、天猫作为集团经营现金流的主要贡献者，现金流依然稳定；未来两年，随着闪购业务亏损大幅收窄，AIGC业务从亏损转向盈利，消费业务的经营现金流将呈现强劲正向增长。此外，集团具备强大的资本市场融资能力，可通过多种融资方式满足战略发展需求。
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此外，吴泳铭指当前AI技术在各行业的渗透仍处於早期阶段，但阿里云及AI业务的核心目标是以超越行业平均增速的速度，实现收入、用户令牌(token)消耗及市场份额的增长，夯实绝对市场领先地位，利润率是次要目标。集团判断未来1至2年内，阿里云的毛利率将实现显着提升，且这一变化将在最近1至2个季度内逐步显现。
吴泳铭又称，AI模型与应用服务收入呈指数级爆发，正在成为一项全新的收入引擎，预计6月止季度，包括百炼MaaS平台在内的AI模型与应用服务年化经常性收入(ARR)将突破100亿元人民币，年底突破300亿元人民币。该部分收入的高利润率优势逐渐凸显，将是集团未来收入健康、高质量的增长支柱。(jl/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-05-14 16:25。)
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